Luego del cierre de listas, con la candidatura de Sergio Massa por el oficialismo como novedad, los mercados reaccionaron positivamente y el “rally electoral” se profundizó en la jornada de ayer.
Sin embargo, la incertidumbre sobre las propuestas económicas continúa, y uno de los puntos clave es cuál será la política monetaria de los próximos meses y de la próxima administración. Con todo, la reacción inicial de los inversores fue clara: en la jornada de ayer, la primera luego de la oficialización de los postulantes, el dólar futuro operó con fuertes bajas en todos los plazos, lo que reflejó una caída en las expectativas de devaluación para lo que resta de esta administración.
De esta forma, las tasas implícitas retrocedieron fuertemente respecto a los máximos alcanzados un mes atrás, aunque el mercado refleja cierta tensión en los meses electorales y de cambio de Gobierno. Analistas consultados por Ámbito señalaron que la oficialización de Massa como candidato y su continuidad como Ministro de Economía descarta de lleno una devaluación en lo que resta de la gestión actual.
En la jornada de ayer, las tasas implícitas más cortas cayeron 930 puntos básicos en promedio. Por un lado, las tasas de julio bajaron 1.100 puntos básicos a 120% TNA; las de agosto descendieron 935 puntos básicos a 149% TNA; mientras que las de septiembre cedieron 753 puntos básicos a 157% TNA. Así, se alejaron de los máximos niveles de este año.
Emiliano Anselmi, economista jefe de Portfolio Personal Inversiones (PPI), señaló: “El movimiento más relevante que vemos del viernes a hoy con la confirmación de la candidatura de Massa, en sintonía con la suba de activos como bonos y acciones, fue la fuerte baja que tuvieron las posiciones de dólar futuro, principalmente en los tramos cortos. De esta forma, lo que el mercado entiende es que, con la reafirmación de Massa como candidato y ministro al mismo tiempo, un salto del tipo de cambio en este mandato se volvió improbable, porque probablemente esté acompañado por otro dólar soja y el apoyo del FMI”.
En esta línea, Andrés Reschini, analista en F2 Soluciones Financieras, destacó: “La semana anterior los costos de cobertura por medio de futuros se incrementaron, mientras que en la rueda de ayer los futuros reaccionaron a la baja. En cuanto a las expectativas de devaluación para los próximos meses, los mayores focos de presión coinciden con las PASO y con el cambio de administración”. De esta manera, el mercado espera un ritmo de depreciación superior al 9,5% hasta fin de año, con picos en agosto de 13,3% y en diciembre de 15,9%.
En esta línea, Reschini señaló que “para diciembre, el mercado se anticipa un tipo de cambio de $500,1, lo que significaría un 96,5% más desde hoy y un 182% en el año”. Así, espera que la próxima administración corrija el atraso que acumuló el tipo de cambio oficial contra el IPC en la actual administración, por 47,5%.
Por otro lado, en cuanto a la posición vendida del Banco Central en el mercado de futuros, según los últimos datos oficiales, al cierre de mayo fue de u$s1.338 millones, bajando cerca de u$s1.000 millones con la del cierre de abril, lo que implicó una mejora en su poder de fuego para intervenir en esta plaza. En junio, según estimaciones de Anselmi, la posición vendida del BCRA subió a los u$s2.000 millones. “A pesar de la suba que vemos, sigue siendo muy poco comparado con julio de 2022, cuando fue de u$s7.072 millones, y pensando en el límite que le pone el FMI de u$s9.000 millones entre ambos mercados”, destacó el economista de PPI.
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— misionesonline.net (@misionesonline) June 26, 2023
FUENTE: Ámbito.
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