El dólar se fortaleció frente a las principales divisas del mundo y alcanzó su punto más alto en 19 meses a nivel global, un fenómeno que repercutió en el mercado argentino. A su vez, la mora de familias y empresas en el sistema financiero local llegó a récords históricos, según un informe de 1816.
El dólar alcanzó su nivel más elevado en los últimos 19 meses a nivel global, un dato que generó movimientos financieros en todo el mundo y no excluyó al mercado argentino. Este fortalecimiento de la moneda estadounidense se manifestó en un aumento de la cotización local, mientras los inversores argentinos se volcaron a los bonos soberanos y las acciones registraron retrocesos.
En este escenario de volatilidad cambiaria, una consultora reveló un aumento significativo de la mora en el crédito de las entidades financieras. 1816 señaló que, según su procesamiento de la base de datos de la Central de Deudores del BCRA (CENDEU), “una vez más subió la irregularidad del crédito de las entidades financieras en mayo”. La consultora precisó que “la mora de familias aumentó desde 12,1% en abril hasta 12,7% en mayo, la mora de empresas pasó de 3,3% a 3,5% y la mora total del sector privado creció de 7,3% a 7,7%”.
Respecto al crédito a hogares, el informe de mayo marcó la decimonovena suba mensual consecutiva de la mora, la cual no para de batir récords. La consultora destacó que “la irregularidad en el crédito a familias era de solo 2,5% en octubre 2024, de modo que se multiplicó por más de 5 en apenas 19 meses, algo sin antecedentes desde la salida de la Convertibilidad”. Esto significa que la situación actual de los deudores es la más complicada en lo que va del siglo.
Prioridades del Gobierno y el tipo de cambio
Para 1816, el Gobierno mantiene una mirada similar sobre la tasa y el tipo de cambio. “Si bien ambas variables a priori flotan, la intención es que las dos tengan muy baja volatilidad, al menos desde marzo de este año (recordar que hasta febrero inclusive las tasas se movían con grande oscilaciones, incluso de manera intradiaria)”, afirmó la consultora. Además, planteó una incógnita pensando a futuro: “¿Qué priorizaría el Gobierno en caso de tener que elegir entre tasa estable o tipo de cambio estable (repetimos que en estos meses no hubo que elegir, porque se alcanzaron ambos objetivos simultáneamente)?”. La impresión de la consultora es que “la prioridad sigue siendo el tipo de cambio”.
En el Mercado Libre de Cambios (MLC) se operaron USD 824 millones y el Banco Central pudo comprar 25 millones de dólares. La cotización mayorista aumentó $7, un 0,5%, y llegó a 1.489 pesos. Las reservas se recuperaron tras el ajuste de encajes y subieron USD 2.183 millones, alcanzando los USD 47.056 millones, un nivel superior al del último día hábil de junio.
En la plaza financiera, la divisa también mostró un alza, una tendencia que, según las proyecciones, se repetirá a lo largo del segundo semestre. Si bien el MEP se mantuvo sin cambios en $1.521, el contado con liquidación (CCL) subió $8,35, un 0,6%, y cerró en 1.567 pesos. El “blue” acompañó la tendencia por el efecto aguinaldo y sumó $10 para cerrar a 1.525 pesos. La suba de la divisa se correlacionó con el fortalecimiento del dólar en el mundo. El DXY, el indicador que compara al dólar frente a las seis principales monedas del planeta, se mantuvo en el nivel más elevado de los últimos 19 meses.
Impacto en la economía local y los bonos
La percepción de que la tasa de referencia de Estados Unidos crecerá se propaga, y la única duda es si se elevará una o dos veces antes de fin de año. Por eso, no extrañó que el dólar subiera en la plaza local, y la intervención oficial, que vendió bonos dollar linked y bonos duales, evitó una suba mayor. Para la consultora F2, que dirige Andrés Reschini, “menos ingresos de divisas por energía y tasas más altas no benefician a un país como la Argentina que necesita reservas, volver a los mercados de deuda internacionales y necesitar menos ayuda al estar aproximándose a un año de elecciones presidenciales”.
El reporte de F2 agregó que “en cuanto a la demanda por cobertura hubo cambio de mes, pero no de dinámica. El volumen de operaciones en futuros se contrajo a 1.629.538 contratos, pero se incrementó en la rueda de soberanos a USD 528 millones (BYMA, t+1, VN)”. Reschini consignó que “las tasas implícitas se hundieron luego de haber recuperado terreno en la última jornada de junio y con esto la curva de sintéticos volvió a recuperar atractivo”. Por lo tanto, afirmó que “si bien el spot recibe un buen volumen de oferta, los vendedores no quitan la otra pata de la cobertura y fuerzan al BCRA a consumir mayores cantidades de las municiones que estaba reservando para un eventual salto en la demanda por dolarización preelectoral”.
Se estima que el Banco Central seguirá interviniendo y presionará las tasas de interés. Sin embargo, los bonos CER bajaron ante la estimación de una inflación menor al 2% en julio. La demanda de bonos en pesos se trasladó a los bonos duales, que permiten elegir entre Tasa Tamar —la que se paga por plazos fijos de entre 30 y 35 días por más de $1.000 millones— y la tasa de inflación. La TAMAR ayer rendía un 21% anual.
Las Lecap subieron y ajustaron su rendimiento a alrededor del 1,81% efectivo mensual. En tanto, los bonos soberanos continuaron en alza. Los aumentos llegaron hasta el 0,7% y el riesgo país bajó 5 unidades, un 1,2%, para ubicarse en 421 puntos básicos. Los bonos del Tesoro de Estados Unidos dieron mérito a la suba porque, al bajar su cotización, aumentaron su rendimiento al 4,49%, y esto funciona como un imán para los bonos de países emergentes. De hecho, el Índice de Emergentes ayer se desplomó un 2,8%.
La Bolsa se acopló a la toma de ganancias de las Bolsas de Nueva York, donde el Dow Jones quedó al margen y alcanzó otro récord al subir un 0,07%. El S&P 500 perdió un 0,09% y el Nasdaq bajó un 0,47%. El Merval de las acciones líderes acompañó la tendencia afectada por los bancos que, al conocerse el aumento de la morosidad del sistema, tuvieron caídas importantes. El Merval perdió un 1,6% en pesos y un 2,2% en dólares. Banco Macro lideró las caídas con un 2,8%, seguido de Supervielle con un 2,7%.
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