El FMI demora la segunda revisión del acuerdo y se extiende la incertidumbre por un desembolso clave para Argentina

El organismo aún no definió la fecha de cierre de la segunda revisión del programa, mientras el mercado sigue de cerca la posibilidad de un waiver y la evolución de las metas de reservas e inflación en un contexto de riesgo país elevado.

El diálogo entre Argentina y el Fondo Monetario Internacional (FMI) continúa sin una definición concreta respecto al cierre de la segunda revisión del acuerdo vigente, lo que prolonga la incertidumbre sobre el desembolso de USD 1.000 millones previsto en el programa.

La falta de una fecha confirmada por parte del organismo internacional mantiene en alerta a los mercados financieros, que siguen con atención las señales vinculadas al cumplimiento de las metas económicas, especialmente en materia de acumulación de reservas e inflación, así como la eventual concesión de un waiver (dispensa) ante posibles desvíos.

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En este escenario, el índice de riesgo país se mantiene en torno a los 600 puntos básicos, reflejando tanto factores externos como tensiones internas de la economía argentina. A esto se suma un contexto de tasas de interés elevadas en los préstamos personales y un incremento en los niveles de morosidad.

Desde el FMI, la portavoz Julie Kozack reconoció que el Banco Central de la República Argentina (BCRA) logró comprar USD 3.600 millones, cumpliendo con uno de los compromisos asumidos en el acuerdo. Sin embargo, evitó precisar cuándo se completará la revisión técnica, lo que alimenta la incertidumbre sobre el calendario de desembolsos.

Mientras tanto, el Gobierno busca sostener la estabilidad cambiaria y financiera, en un contexto donde los analistas monitorean la evolución de la deuda soberana y los indicadores del sistema bancario.

Riesgo país y señales del mercado

Durante un evento del Instituto Argentino de Ejecutivos de Finanzas (IAEF), el economista Miguel Kiguel analizó los factores que explican la persistencia del riesgo país en niveles elevados.

El especialista sostuvo que los inversores perciben riesgos estructurales en la economía argentina, lo que limita una baja significativa del indicador. En ese sentido, afirmó que “la falta de confianza en la sostenibilidad de la deuda y en la capacidad del Gobierno para cumplir los compromisos internacionales” condiciona la percepción del mercado.

Kiguel consideró que, si bien la acumulación de reservas es un dato positivo, resulta insuficiente para modificar de manera sustancial el nivel de riesgo país.

Por su parte, Alejandro Giacoia, economista de EconViews, relativizó el impacto inmediato de la negociación con el FMI sobre este indicador. “Con respecto a la revisión del Fondo, no creo que haya problemas con eso, nos darán un waiver por la meta de reservas, pero el desembolso va a llegar”, aseguró.

En relación al sistema financiero, Giacoia explicó que en las últimas semanas se observó una mejora en la liquidez bancaria. “Las tasas cortas de caución, la interbancaria, adelantos o pases, en lo que va de marzo, bajaron con respecto a fines de febrero y eso responde a que hay más liquidez en el sistema. Si mira el stock de pasivos remunerados del Central, está arriba de $3 billones, y eso significa que los bancos tienen más liquidez disponible”, detalló.

Tasas altas y aumento de la morosidad

El economista también se refirió a la situación de los préstamos personales, que mantienen tasas elevadas desde mediados de 2024. “La tasa de préstamos personales está alta; lo cierto es que está en este nivel desde mediados de 2024, en torno al 70% anual; algún mes estuvo más arriba”, explicó.

Según Giacoia, los bancos no encuentran incentivos para reducir esas tasas, en parte debido al incremento de la morosidad en este segmento. Además, remarcó que el esquema de política monetaria vigente permite una elevada volatilidad en las tasas de interés, lo que dificulta una baja sostenida.

Desde otra mirada, el director de la consultora Epyca, Martín Kalos, señaló que la suba del riesgo país responde principalmente al contexto internacional. “La aprobación demorada no está teniendo impacto en el índice de riesgo país aún, no es esa la causa de la suba. Tiene mucho que ver con el contexto internacional”, afirmó.

Kalos también subrayó que la aprobación de la revisión tiene un componente político, dado que Argentina presenta incumplimientos técnicos en algunas metas. “El FMI tiene esa postura de esperar y callar antes que emitir una forma de rechazo o presión más explícita”, sostuvo.

La postura del Gobierno y el trasfondo del acuerdo

En este contexto, el ministro de Economía, Luis Caputo, buscó llevar tranquilidad y calificó la relación con el FMI como “espectacular”. Además, afirmó que durante la actual gestión se fortaleció el vínculo con el organismo. “Ahí sí hemos ganado un nivel de confianza, sobre todo de ellos a nosotros”, expresó.

Pese a los avances en la compra de reservas y la relativa estabilidad cambiaria, el riesgo país continúa en niveles elevados. Analistas coinciden en que esta situación responde a factores estructurales, como la sostenibilidad de la deuda y la credibilidad de la política económica, sumados a la volatilidad del contexto global.

Las negociaciones entre el Gobierno y el FMI continúan sin definiciones concretas respecto a la aprobación de la segunda revisión, correspondiente a las metas fijadas para diciembre. En este escenario, el mercado mantiene altas expectativas sobre el desembolso, aunque considera probable que finalmente se concrete, en línea con el carácter político del acuerdo y la continuidad del diálogo entre las partes.

Fuente: Infobae 

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— misionesonline.net (@misionesonline) March 18, 2024