La entidad acumuló adquisiciones por US$2090 millones en lo que va del año y encadenó 30 ruedas consecutivas comprando divisas. Analistas interpretan que intenta sostener el tipo de cambio oficial para evitar una mayor apreciación del peso.
El Banco Central de la República Argentina (BCRA) intensificó en los últimos días su intervención en el mercado oficial de cambios y acumuló compras por US$615 millones en la semana, en una estrategia que el mercado interpreta como un intento por evitar que el dólar mayorista se aleje de la zona de los $1400.
La entidad que conduce Santiago Bausili adquirió US$355 millones en apenas dos jornadas, capturando cerca del 35,85% de las divisas negociadas en esos días. Este viernes sumó otros US$42 millones, lo que permitió completar 30 ruedas consecutivas con saldo comprador.
En lo que va del año, el BCRA ya compró US$2090 millones. Solo en febrero acumuló US$932 millones, mientras que desde el 5 de enero mantiene una racha sostenida de intervenciones.
Piso cambiario y competitividad
Operadores y analistas consideran que la autoridad monetaria busca no solo recomponer reservas netas, sino también frenar la apreciación del peso. El dólar mayorista llegó a perforar levemente la barrera de los $1400, al tocar los $1390 antes de cerrar en $1395, y luego finalizar en $1399,50.
El contexto combina una inflación que se mantiene elevada —con un 2,9% en enero— y un tipo de cambio que cayó 1% en ese mes y otro 3,9% en febrero. Con una nominalidad de la economía superior al 2,5% mensual, la apreciación real del peso comenzó a generar inquietud sobre la competitividad externa.
El Índice de Tipo de Cambio Real Multilateral (ITCRM), elaborado por el propio BCRA, volvió a descender por debajo de los 90 puntos por primera vez en siete meses y medio, lo que refuerza la percepción de atraso cambiario.
“El Banco Central tendería a acelerar la compra de reservas si se profundiza la apreciación”, señaló Leonardo Chialva, de Delphos Investment. En la misma línea, Sebastián Menescaldi, de EcoGo, consideró que la entidad decidió “ponerle un piso a la caída” del dólar oficial.
Base monetaria y remonetización
Pese al discurso oficial sobre la remonetización, la base monetaria se contrajo 1,8% en el período, la circulación cayó 4,8% y el dinero en poder del público retrocedió 4,2%. Parte de esa dinámica se explica por la esterilización que realiza el Tesoro mediante colocaciones de deuda en pesos, que en las últimas licitaciones alcanzaron $3,7 billones netos.
Desde la consultora LGC señalaron que la compra de reservas como mecanismo de expansión monetaria “aplicó en el plano discursivo”, aunque advirtieron que el BCRA podría recurrir a otras herramientas, como operaciones de mercado abierto o reducción de encajes.
El trasfondo es una economía que aún no logra despegar con fuerza, con ingresos tributarios en baja real durante seis meses consecutivos y salarios estancados en un mercado laboral formal que continúa achicándose.
En ese escenario, el Central parece optar por administrar la dinámica cambiaria para evitar que una mayor fortaleza del peso erosione la competitividad comercial y complique la recuperación de la actividad.
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