Especialistas advierten que la inestabilidad geopolítica, la evolución del precio del crudo, el costo del capital y la necesidad de infraestructura condicionan el ritmo de expansión de Vaca Muerta. Aunque el recurso mantiene competitividad, el desarrollo sostenido dependerá de reducir el riesgo país, ganar eficiencia y avanzar en encadenamientos productivos más allá de lo extractivo.
El escenario energético internacional atraviesa una etapa de alta volatilidad, marcada por tensiones geopolíticas, cambios en la demanda global y mercados financieros más exigentes. En ese contexto, el desarrollo de Vaca Muerta ya no depende solo de su potencial geológico, sino de un conjunto de variables externas que inciden de forma directa en los precios, el acceso al financiamiento y las decisiones de inversión.
La dinámica del precio del petróleo es uno de los factores centrales. Analistas coinciden en que el mercado volvió a incorporar una prima de riesgo geopolítico, impulsada por conflictos y tensiones internacionales, lo que genera subas abruptas pero también una gran inestabilidad. Esta oscilación complica la planificación de proyectos de largo plazo, intensivos en capital, como los del shale argentino.
Desde la consultora Montamat & Asociados sostienen que, más allá de los picos coyunturales, el escenario de mediano plazo podría ser de “precios bajos pero estables”. Según sus estimaciones, valores del Brent en torno a los USD 60 permiten sostener inversiones en Vaca Muerta, cuyo break-even se ubica entre USD 35 y 40 por barril, aunque con márgenes más ajustados que en años anteriores.
Ese nivel de precios, sin embargo, no impacta de igual manera en todo el mapa productivo. Mientras el shale neuquino mantiene competitividad, las cuencas convencionales de Chubut, Santa Cruz y Mendoza enfrentan mayores dificultades, con costos más altos y producciones en declive. Sin Vaca Muerta, la producción nacional de petróleo y gas mostraría una caída mucho más pronunciada.
Para Luciano Codeseira, del Instituto de Energía de la Universidad Austral, Vaca Muerta se mueve en un “juego de fuerzas cruzadas”. Puede verse favorecida por precios internacionales más firmes, pero al mismo tiempo enfrenta “un contexto financiero más exigente, con capital más caro y mayor competencia por inversiones”. En un mundo con tasas altas, el costo del dinero se vuelve un filtro clave.
En ese punto, el riesgo país aparece como un condicionante estructural. Especialistas remarcan que no solo importa la calidad del recurso, sino también la estabilidad macroeconómica y la previsibilidad regulatoria. El costo del capital en Argentina sigue siendo superior al de otros desarrollos de shale, lo que obliga a mejorar eficiencia y reducir incertidumbres para atraer fondos.
Otra ventaja que destacan los analistas es la lógica de “ciclo corto” del shale. A diferencia de los proyectos convencionales, Vaca Muerta permite ajustar más rápido los niveles de inversión y producción ante cambios en precios o condiciones financieras. Esa flexibilidad operativa es vista como una fortaleza en un contexto internacional imprevisible.
Sin embargo, esa capacidad de adaptación no reemplaza una condición básica: la infraestructura. Oleoductos, almacenamiento, capacidad de evacuación y logística son claves para transformar el recurso en exportaciones y divisas. “Sin esos activos, el potencial productivo no se puede convertir plenamente en valor económico”, advierten desde el sector.
Desde la mirada empresarial, Leonardo De Lella, de BCG, subraya que el shale argentino “ha demostrado que puede escalar producción de forma consistente y eficiente”, pero para un salto mayor se requiere un entorno que sostenga inversiones. Precios internacionales más bajos “comprimen márgenes” y reducen la capacidad de reinversión de las compañías.
El debate energético también se cruza con la agenda climática. Roberto Carnicer, de la Universidad Austral, plantea que la estrategia no pasa por dejar de producir hidrocarburos, sino por reducir emisiones con tecnología y eficiencia. Argentina, señala, tiene margen para expandir exportaciones con un impacto ambiental relativamente acotado en términos globales.
En paralelo, varios especialistas remarcan que Vaca Muerta es mayoritariamente gas, un recurso clave para encadenar procesos productivos: petroquímica, fertilizantes, industrias electrointensivas o centros de datos. El desafío es no limitarse a la extracción, sino utilizar esa energía barata como base para diversificar la estructura productiva.
En síntesis, el escenario global ofrece oportunidades, pero bajo condiciones más exigentes. La geopolítica, los precios del crudo y el financiamiento definirán el ritmo de expansión, mientras que las variables internas —infraestructura, estabilidad macro y menor riesgo país— serán decisivas para que Vaca Muerta consolide su rol como motor energético y económico de la Argentina.
Fuente: Infobae.
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