Según un informe de la Fundación Encuentro, las personas humanas compraron u$s3.450 millones en agosto, menos que en los picos de junio y julio, pero aún en cifras elevadas. El fenómeno se explica por la compra de billetes y el déficit en turismo emisivo.
Aunque en agosto se registró una moderación respecto a los meses anteriores, la demanda de dólares por parte de las personas humanas sigue en niveles elevados y constituye un factor de tensión para la economía.
De acuerdo con datos del Banco Central recopilados por la Fundación Encuentro, las compras netas del sector alcanzaron los u$s3.450 millones, una cifra alta en términos históricos, aunque por debajo de los picos excepcionales de junio y julio. La mayor parte correspondió a operaciones de billetes y divisas, que sumaron u$s3.538 millones.
En total, participaron 1,5 millones de compradores frente a unas 840 mil personas que vendieron. Una porción de los dólares adquiridos no se destinó de manera inmediata a la formación de activos externos, sino que permaneció en cuentas locales para luego ser usados en consumos en el exterior.
En paralelo, el déficit del comercio de servicios, especialmente por el turismo emisivo, se mantuvo en torno a u$s650 millones mensuales durante el último año. Estos dos canales —la compra de divisas y el rojo de servicios— explican la presión constante de los individuos sobre el mercado de cambios.
La magnitud del fenómeno se observa con claridad al comparar con otras variables macroeconómicas. Durante los años de cepo cambiario, la demanda neta de dólares de las personas representaba apenas 0,2 puntos del PBI mensual. Tras la desregulación de abril, ese ratio se multiplicó: llegó a 0,8 puntos en julio y bajó a 0,5 en agosto.
Respecto de las reservas internacionales, la relación saltó del 2% mensual en épocas de controles a un máximo de 14% en julio, para retroceder al 9% en agosto. Frente al stock de plazos fijos en pesos, pasó del 2% al 16% en julio, con un posterior descenso al 10,4%.
El informe subraya que, pese a la baja de agosto, la presión cambiaria sigue en niveles difíciles de sostener. En este contexto, reaparece la frase del ministro de Economía, Luis Caputo, pronunciada el 2 de julio: “Comprá, no te la pierdas campeón”, que reflejó el carácter transitorio de las intervenciones oficiales y terminó alentando operaciones por unos u$s10.000 millones desde entonces.
La incógnita hacia adelante es si el mercado encontrará un nuevo equilibrio o si la demanda de dólares continuará siendo un factor recurrente de inestabilidad para las reservas y el tipo de cambio.
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