Qué significa la restricción al dólar que anunció el Banco Central y cómo impacta en el mercado

La medida, vigente anteriormente durante el cepo cambiario, busca evitar maniobras de arbitraje que potencien la brecha entre los distintos tipos de cambio y preservar las reservas internacionales.

El efecto inmediato en los mercados fue notable. Las cotizaciones bursátiles del dólar registraron subas significativas: el dólar contado con liquidación (CCL) avanzó casi 92 pesos (+6,8%) hasta $1.462,04, mientras que el dólar MEP subió más de 86 pesos (+3,5%) a $1.423,36. El dólar oficial minorista cerró a $1.350, lo que amplió la brecha cambiaria a 7,7% respecto del CCL y a 5,4% respecto del MEP.

El director del BCRA, Federico Furiase, explicó a través de su cuenta en X que “la medida del BCRA no impide que las personas humanas compren dólares para ahorrar en el MLC. Pueden comprar los que su situación patrimonial les permita. Lo que no permite es que con esos dólares abastezcan el mercado de dólares financieros. La decisión busca evitar distorsiones en el mercado de cambios”. Con esto, la entidad busca proteger las reservas del Banco Central y evitar que los dólares del oficial se canalicen hacia operaciones financieras que generen presión sobre el tipo de cambio.

Los analistas financieros coincidieron en que la decisión tendrá efectos mixtos. Christian Buteler afirmó: “Uno esperaba que el cepo se fuera sacando. Se puede esperar que no lo quieran hacer ahora por el estrés cambiario que estamos viviendo, pero de ahí a poner más cepo no se entiende. Esto genera desconfianza, incertidumbre en el mercado y me parece que la reacción no va a ser buena”. Agregó que la intención del Gobierno es impedir que se utilicen dólares oficiales para operar en el mercado financiero, lo que podría desestabilizar el tipo de cambio.

Por su parte, Amílcar Collante, economista de Profit Consultores, indicó: “Si vuelve la restricción cruzada es para evitar compras en el mercado oficial y que se vendan en MEP, armando el ‘rulo’ financiero. Permiten comprar en el oficial y MEP, pero no así comprar oficial y vender en MEP. Ya había brecha y esto se empezó a potenciar en los últimos días”.

Cómo funciona la restricción cruzada

• Los individuos que compren dólar oficial no podrán vender MEP o CCL durante 90 días.

• De manera inversa, quienes operen en MEP o CCL tampoco podrán comprar dólar oficial durante el mismo período.

• La medida se aplicaba previamente a personas jurídicas, pero ahora también se extiende a personas humanas.

Según Ariel Sbdar, CEO de Cocos Capital, “el Banco Central incorpora para todas las personas físicas una nueva norma que simplemente dice que si accedes a dar oficial, después por 90 días no podés vender dólares MEP ni contado con liquidación”.

El impacto en los mercados fue inmediato:

• El dólar minorista cerró a $1.315,97 para la compra y $1.364,73 para la venta.

• En el Banco Nación, el billete se ubicó en $1.300 compra / $1.350 venta.

• El dólar turista o tarjeta se situó en $1.755, considerando el recargo del 30%.

• Los futuros de dólar registraron bajas de hasta 1,6%.

Contexto económico

El aluvión de dólares del agro fue clave en la caída del tipo de cambio oficial. El cupo de retenciones cero alcanzó los USD 7.000 millones en tres días, generando un flujo importante de divisas hacia el mercado oficial. Según fuentes del mercado, la liquidación de dólares del agro subió de USD 288 millones el martes 23 a USD 534 millones el miércoles 24, provocando presión a la baja sobre el spot.

Según Pablo Lazzati, CEO de Insider Financiero, “el ingreso de esta oferta al sistema financiero podría presionar a la baja el tipo de cambio financiero, llevándolo hacia la zona de $1.300”.

Las reservas internacionales del BCRA también se vieron beneficiadas. El Tesoro estadounidense retomó compras de divisas, adquiriendo cerca de USD 1.340 millones, con lo que las reservas brutas treparon USD 1.889 millones, alcanzando USD 41.238 millones. En lo que va del año, las reservas subieron aproximadamente USD 11.631 millones.

El informe de la gerencia de Estudios Económicos del Banco Provincia alertó que “el Gobierno debería elegir entre un dólar más caro de manera permanente, que impulse la cuenta corriente y modere la compra para ahorro, o reinstalar algunas restricciones”, dado que la cuenta corriente acumuló un superávit de USD 1.600 millones, mientras que la compra de dólares para ahorro sumó USD 12.600 millones, generando un neto de USD 11.000 millones entre ambos.