El Banco Central de la República Argentina (BCRA) intensificó su intervención en el mercado de dólar futuro durante el mes de julio, utilizando más de USD 3.000 millones en un intento por contener la escalada de la divisa estadounidense.
De acuerdo con datos del Fondo Monetario Internacional (FMI), la posición neta de futuros alcanzó los USD 5.000 millones hasta mediados de julio, lo que representó un incremento de casi USD 3.000 millones en el mes.
A pesar de los esfuerzos del BCRA, el dólar continuó su ascenso, alcanzando un precio récord en julio y registrando una suba de más de un 13%. La intervención a través de contratos futuros, que no comprometen las reservas directamente pero generan un costo fiscal indirecto, busca moderar las expectativas de devaluación y contener las presiones sobre el tipo de cambio. Sin embargo, expertos advierten que este mecanismo podría trasladar la presión al mercado monetario en el mediano plazo.
El FMI destacó en su informe de revisión del programa con Argentina que el uso de futuros “no debe sustituir otras herramientas de política monetaria en la gestión de la liquidez y la volatilidad de tasas de interés”. Según el organismo, aunque las posiciones en pesos no representan un riesgo directo para las reservas, las liquidaciones en el mercado de futuros implican la emisión de pesos adicionales, lo que podría generar un nuevo foco de tensión en el futuro.
En paralelo, el BCRA aumentó las tasas de interés de corto plazo para absorber la liquidez inyectada por el desarme de las Letras Fiscales de Liquidez (Lefis). Sin embargo, la estrategia no fue completamente exitosa, ya que la absorción de los fondos no fue total y la presión sobre el tipo de cambio persistió.
Analistas aseguran que el costo de esta intervención podría trasladarse al mercado monetario, dificultando el control de la liquidez y las expectativas.
El director del Romano Group, Salvador Vitelli, estimó que la exposición neta del BCRA en futuros alcanzó los USD 5.100 millones en julio y advirtió que la intervención en el mercado de futuros ha sido la más significativa de la gestión de Javier Milei hasta ahora. A pesar de ello, los analistas coinciden en que las medidas tomadas por el BCRA sólo han postergado el problema, sin resolverlo.
En cuanto al futuro de la intervención en el mercado de divisas, el FMI instó al BCRA a avanzar hacia un régimen monetario y cambiario “más claro” y destacó la importancia de consolidar políticas fiscales y monetarias sostenibles para restaurar la confianza de los inversores.
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— misionesonline.net (@misionesonline) March 18, 2024
El dólar frenó su escalada tras las medidas del Gobierno, pero cerró la semana con una suba de $80
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