El mercado no convalidó la última apuesta del trader a cargo de la economía nacional y hubo que pagar la derrota con tasas extravagantes para beneplácito de la patria financiera, pese a lo cual el dólar siguió aumentando. La rebelión opositora en el Congreso obliga al Gobierno nacional a negociar alianzas y recursos mientras lidia con carpetazos internos que desnudan posibles casos de corrupción. Datos oficiales nacionales dieron cuenta de la buena salud fiscal de Misiones y de su crecimiento exportador.
No todo marchó de acuerdo al plan esta semana. La más reciente apuesta del ministro de Economía en el paño verde de las finanzas salió mal y hubo que pagar. Los bancos y los grandes jugadores aprovecharon el paso en falso de Luis Caputo y terminaron la semana con un suculento incremento en las tasas que reciben por “esterilizar” excedente monetario. Analistas estimaron que el costo fiscal del “error de cálculo” ascendería a 150 mil millones de pesos, más que suficiente para resolver -por ejemplo- la emergencia en el Garrahan.
Buscando ganar en previsibilidad, Economía desarmó las LEFI, un instrumento que permitía literalmente obtener rentabilidad de la noche a la mañana. La idea era que los bancos, depositarios de buena parte del excedente monetario, opten por otros instrumentos con plazos de vencimiento más extensos.
Pero a los bancos les gustaban mucho las LEFI porque les permitían disponer rápidamente del dinero invertido y no migraron hacia otros instrumentos, eso generó un sobrante monetario de varios billones, se derrumbó la tasa de caución y aumentó la presión sobre el tipo de cambio.
Para evitar males mayores en materia de inflación y de corrida al dólar, el Gobierno improvisó una licitación en la que terminó convalidando una tasa de interés promedio de 3,15% mensual, muy por encima de los 2,38% que pagaban las LEFI y casi el doble de la inflación de julio que fue de 1,6%.
La medida sirvió para salir del paso, se esterilizaron casi 5 billones de pesos que en el corto plazo no irán a presionar al dólar ni a los precios, pero en el mediano plazo la tasa de interés más alta conlleva un costo fiscal adicional, acelera la generación de liquidez en pesos y tiene efecto negativo sobre la actividad y el consumo al encarecer el crédito.
Alimentando las dudas de quienes cuestionan la política cambiaria, el dólar volvió a subir a pesar del aumento de tasas y de la sostenida intervención oficial en el mercado de futuros, que a lo largo de la semana tuvo un volumen de operación del orden de los 1.440 millones de dólares.
El dólar mayorista, referencia del mercado, rozó los 1.290 pesos, quebrando un nuevo máximo nominal histórico, mientras que la cotización minorista del Banco Nación volvió a tocar los 1.300 pesos. Fue la cuarta suba semanal consecutiva, al trepar $24,50 (+1,9%) entre el lunes pasado y ayer viernes.
Suba de reservas
Las reservas se incrementaron en más de 1.300 millones de dólares esta semana, en parte gracias a créditos, pero también por compras del Banco Central.
En términos generales se trata de una buena noticia, pero no dejó de llamar la atención que el Central haya dejado pasar posibilidad de comprar cuando el dólar estaba bajo y luego decida hacerlo con una cotización más alta y en momentos de mayor tensión cambiaria.
Con la divisa cerca de los 1.100 pesos, la autoridad monetaria se mantenía al margen, Milei aseguraba que no saldría a comprar hasta que el dólar no se ubicara por debajo del límite de la banda y tildaba de “econochantas” a todos los que sugerían que era un buen momento para engrosar reservas. Ahora, con la divisa bastante más cerca del techo que del piso de la banda, el Gobierno decidió salir a comprar.
Las fuerzas del cielo y las de la tierra
En el plano político el Gobierno se enfrenta al desafío de recuperar aliados para desactivar la embestida opositora en el Congreso. Un prolífico historial promesas incumplidas y de destrato con quienes pusieron el hombro para que el Gobierno nacional tuviera su ley bases y su Pacto de Mayo, terminó aislando a la bancada libertaria y la agenda legislativa quedó en manos de los demás.
La oposición aprovechó para avanzar con leyes bajo el común denominador de la justicia social a cuenta de la billetera del Gobierno y las provincias aprovecharon la coyuntura para impulsar proyectos tendientes a recuperar recursos que les pertenecen y que la Nación retiene. De paso procuran eliminar la discrecionalidad en el reparto de ATN, lo que significaría un triunfo para el federalismo.
Para beneplácito del Gobierno nacional, este es un año electoral, lo que le permite negociar con capital político además de hacerlo con los escasos recursos económicos disponibles.
La principal fortaleza de Milei es que conserva buena imagen en casi todas las provincias y a ningún gobernador le hace gracia la posibilidad de tener que enfrentarlo, ni en las urnas ni frente a la opinión pública. Lo mismo vale para dirigentes opositores no kirchneristas que verían con agrado una alianza con los libertarios que los acerque a alguna banca.
En pleno proceso de armado de listas en provincia de Buenos Aires, el Gobierno busca en el PRO y el radicalismo afín a la peluca, los jugadores que le faltan para volver a reunir a los 87 héroes que garanticen poder de veto en Diputados.
Mientras tanto, el siempre correcto Guillermo Francos busca recuperar puentes con los gobernadores, muchos de los cuales esperan las obras prometidas el año pasado, cuando la Ley Bases todavía era proyecto.
Pero la voluntad negociadora no es denominador común dentro del Gobierno, al contrario, es un asunto que divide aguas en una interna que se vuelve cada vez más feroz.
Mientras Milei y su vice protagonizan una pelea de cotillón, la verdadera interna se libra entre las fuerzas del cielo, lideradas por el asesor presidencial sin cargo fijo, Santiago Caputo y las fuerzas de la tierra, a cargo de la hermana Karina y su lugarteniente Martín Menem.
El hombre que juega a la mancha con los aviones es partidario del camino más corto para lograr hegemonía: hacer alianzas que aporten la gobernabilidad necesaria para llevar adelante sin mayorías propias, las reformas que pide el manual libertario.
Karina es partidaria de poner los pies en el territorio con una estructura propia que garantice un consenso automático sin necesidad de negociar nada.
Los tiempos operan contra la visión más ambiciosa de Karina y de los Menem. Porque una buena elección este año no bastará para construir mayorías, probablemente ni siquiera alcance para garantizar poder para blindar los vetos del Ejecutivo. En el mejor de los casos habría que esperar a un segundo mandato de Milei para estar cerca de tener mayorías libertarias en ambas cámaras.
Por otra parte, avanzar en un armado territorial de alcance nacional para La Libertad Avanza conspira contra el objetivo más urgente de sumar gobernabilidad en el corto plazo, porque entorpece la construcción de alianzas con las fuerzas que le podrían aportar al Gobierno los votos que le faltan en el Congreso.
Como toda interna que se precie dentro de un gobierno, la de los libertarios se está resolviendo a puro carpetazo.
Así fue como nos enteramos esta semana que la empresa Tech Security, que era de Martín Menem y después se la pasó a su hermano, fue preadjudicada con un contrato de casi 4.000 millones de pesos para prestar seguridad al edificio central del Banco Nación.
Martín Menem intentó despegarse del escándalo pero el argumento de la transferencia de acciones a su hermano, sonó a poco.
La semana anterior fue salpicado el otro vértice del triángulo de hierro gracias a la misteriosa aparición de imágenes del ingreso sin control de un vuelo privado proveniente de Estados Unidos en el que ingresaron diez valijas sin registro aduanero.
El dueño del avión es Leonardo Scatturice, un exespía radicado en Miami que oficia de nexo del Gobierno con el foro ultraconservador Cpac, beneficiario de contratos con el Estado argentino en áreas en las que tiene injerencia Santiago Caputo.
Cada una de estas revelaciones orientada a dañar al rival en la interna acumula capas de desprestigio en todo el Gobierno. El fuego amigo suele ser el que más quema. Mientras Milei todavía intenta despegarse de las derivas judiciales que generó la estafa con la criptomoneda Libra, en poco más de una semana le apareció un valijero y un sospechoso negocio con el Estado que involucra a su legislador estrella.
Decae el optimismo entre los empresarios
Los ruidos de la economía nacional y algún grado de deterioro de la imagen del Gobierno libertario se vieron reflejadas en un reciente informe de la Confederación Económica de Misiones (CEM).
La organización que nuclea a cámaras empresariales de comercio, industria y producción de prácticamente toda la provincia, elabora mensualmente un relevamiento para el que consulta a casi 400 hombres y mujeres de negocios de distintos puntos de Misiones.
En la encuesta de junio, un 38% de los consultados consideró que la economía argentina crecería durante los próximos seis meses. Por sí mismo ese dato no llama la atención, pero resulta revelador si se considera que apenas un mes antes el 50% de los encuestados se había mostrado confiado en que la economía nacional crecería.
Si se toma en cuenta que un 20% estimó que la economía no crecería, se puede concluir que las expectativas siguen siendo buenas en términos generales, pero están decayendo rápidamente. La opción que más creció fue “no sé”, lo que sugiere un incremento en los niveles de incertidumbre, algo que no resulta bueno para sumar inversiones.
Otro dato a tener en cuenta, es que a la hora de enumerar preocupaciones del empresariado, por primera vez apareció con un porcentaje significativo (13,9%) la opción «corrupción en el gobierno nacional».
Exportaciones récord
De acuerdo con datos oficiales del INDEC, en el primer semestre Misiones registró un incremento interanual de 11% en sus exportaciones, lo que llevó a que 2025 sea récord histórico en ventas al exterior para un primer semestre. La marca anterior data de 2011 cuando habían ingresado 247 millones de dólares, 14 millones menos que los 261 registrados en los últimos seis meses.
En el plano regional, Misiones se destaca no solamente por ser la que más exportadora (supera a Chaco por casi 60 millones de dólares y a Corrientes por 90 millones) sino también porque es la que tiene mayor agregado de valor. Manufacturas de origen agropecuario e industrial explican el 68% de sus exportaciones.
Las ventas al exterior de la tierra colorada representan el 40% del acumulado de todo el NEA, pero cuando se dejan de lado los productos primarios y se consideran solamente los productos manufacturados, Misiones acapara el 64% del total exportado en toda la región.
El sector maderero es uno de los principales protagonistas de este crecimiento en las exportaciones, también la yerba mate viene incrementando su presencia en mercados del extranjero aunque todavía en volúmenes inferiores a los de la madera. El tabaco debería incrementar su participación en las ventas al exterior de Misiones gracias a que la producción acopiada este año fue muy superior a la del año pasado.
Sin embargo desde las empresas, especialmente las madereras, advierten que las ventas al exterior se sostienen a pesar de una caída sustancial en la rentabilidad, que a su vez es producto de un incremento en los costos internos medidos en dólares y advierten que si no se ajusta el tipo de cambio o no bajan los costos, el panorama a futuro será complicado.
Con las cuentas claras
De acuerdo con cifras oficiales Misiones cerró el acumulado de los últimos 12 meses con un superávit fiscal primario de 1,5% y uno financiero de 1,3% sobre los ingresos totales. Pero los números mejoran muchísimo más si el análisis se recorta al primer trimestre de 2025, cuando la provincia ostentó un superávit financiero de 9,7%.
Corrientes y Chaco, ambas con ingresos por coparticipación superiores a los de Misiones y una población equivalente, registraron déficit en ambas cuentas.
Los números fueron recogidos por la consultora Politikon Chaco, que elaboró un informe con información pública de la Dirección Nacional de Asuntos Provinciales (DNAP) en el que revela los resultados fiscales de todas las provincias en los últimos 12 meses. El promedio de todas las jurisdicciones muestra una situación general controlada, pero con realidades particulares muy diversas.
En el piso de la tabla se encuentra Chaco, una provincia muy favorecida por la coparticipación que sin embargo muestra los peores números fiscales del país. Cerró el último año con un déficit primario de 6,1% y uno financiero de 8,5%.
Misiones se ubica de mitad de tabla para arriba, con un superávit primario de 1,5% y uno financiero de 1,3% en los últimos 12 meses y un superávit financiero de 9,7% en el primer trimestre. Números que la destacan entre sus pares del NEA, ya que Corrientes también registró un déficit, aunque menor que el de Chaco.
Formosa, también logró superávit, pero en ese caso pesa mucho los abultados ingresos que recibe en concepto de coparticipación en relación a su población.
Las claves para el buen desempeño fiscal de Misiones pasaron nuevamente por apegarse al principio básico de gastar menos que lo que ingresa, mantener un número de empleados públicos relativamente bajo en relación al tamaño de su economía y tomar poca deuda.
Con esa receta, la provincia consiguió mantener sus números en verde sin resignar inversión pública en sectores clave como salud, educación y seguridad. Misiones mantiene el orden fiscal sin necesidad de aplicar ajustes de alto costo social.
Gestión para un Estado suficiente
El ordenamiento fiscal aporta previsibilidad en el plano económico, pero también permite avanzar en políticas que tienen impacto social. Esta semana, el gobernador Hugo Passalacqua encabezó en San Javier la entrega de 208 regularizaciones dominiales, de las cuales 51 fueron títulos de propiedad otorgados a familias distribuidas en once municipios. “Es una forma concreta de garantizar derechos, dignidad y futuro a quienes habitan y cuidan la tierra misionera”, sintetizaron desde el gobierno.
La Provincia busca llevar un modelo al que definió como “Estado suficiente”, con la fortaleza necesaria para llegar allí donde el mercado no tiene interés en llegar, pero cuidándose de no asfixiar el crecimiento del sector privado.
El mismo evento sirvió de marco para la entrega de herramientas productivas del programa “San Javier Emprende”, destinado a fortalecer las economías familiares y a generar inclusión desde el trabajo. El mensaje del Gobernador fue claro: gobernar es servir, y hacerlo sin grandilocuencias pero con compromiso cotidiano.
Como continuador de ese modelo que busca integrar responsabilidad fiscal con sensibilidad social, el Frente Renovador propone a Oscar Herrera Ahuad, actual presidente de la Legislatura provincial y primer candidato a diputado nacional. Luego de haber terminado su mandato como gobernador con un alto nivel de imagen positiva y con el respeto de sus pares del todo el país, Herrera sigue caminando la provincia como un militante de base, marcando un diferencia con quienes prefieren militar a través de las redes sociales.
En las últimas semanas, visitó ferias y eventos productivos en plena temporada de invierno, como la Expo Dulces y Sabores de Apóstoles, donde dialogó con pequeños productores y celebró el esfuerzo cotidiano de quienes dinamizan la economía regional. Su presencia no fue protocolar, sino de compromiso real con los sectores que hacen grande a Misiones desde el trabajo, la creatividad y la identidad.
También acompañó a tareferos en su jornada diaria en yerbales de San José, allí reiteró su compromiso con la defensa de un sector estratégico para la provincia. Con conocimiento técnico y territorial, Herrera Ahuad insiste en la necesidad de recuperar la plena vigencia del Instituto Nacional de la Yerba Mate (INYM), debilitado por decisiones unilaterales del Gobierno nacional. Su voz —que no es de oposición automática ni de sumisión política— encarna la defensa de un proyecto de soberanía económica y productiva que solo puede sostenerse desde la autonomía política.
