La reciente decisión de la Reserva Federal de EE.UU. de bajar las tasas de interés podría tener un impacto positivo en las economías emergentes de América Latina. Argentina, si bien necesita reducir su riesgo país, podría beneficiarse de fondos internacionales que buscan mejores tasas a cambio de mayor riesgo.
Este viernes, el Fondo Monetario Internacional (FMI) pronosticó que la reciente decisión de la Reserva Federal de los Estados Unidos de reducir las tasas de interés podría tener un impacto positivo en las economías emergentes de América Latina.
Los principales beneficiados serían aquellos mercados con bajo riesgo país como Brasil, Uruguay y México. La Argentina, que busca financiamiento internacional, aún debe seguir reduciendo su riesgo país para poder aprovechar esta oportunidad y emitir deuda en el exterior. El ciclo de tasas internacionales más bajas podría direccionar parte de los fondos internacionales hacia activos argentinos, que ofrecen mejores tasas a cambio de un mayor riesgo.
“El inicio de un ciclo de flexibilización de la Reserva Federal puede respaldar un nuevo repunte en la emisión de bonos y una reactivación más amplia de los flujos de capital hacia las economías de mercados emergentes y en desarrollo”, señaló el FMI en un documento publicado en su blog.
Sin embargo, el organismo explicó que algunas economías más vulnerables sufrieron un impacto desproporcionado debido al incremento en los costos de endeudamiento externo, lo que afectó la emisión de deuda en moneda extranjera o eurobonos.
El FMI sostuvo que “la emisión neta de eurobonos tiene una fuerte relación negativa con los tipos de interés de las economías avanzadas, como el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años”. Esto significa que, cuando las tasas en EE.UU. son altas, los países emergentes enfrentan mayores dificultades para acceder a financiamiento.
Durante la pandemia, cuando los rendimientos de los bonos en EE.UU. y otras economías avanzadas se desplomaron, los prestatarios de las economías de mercados emergentes y en desarrollo aprovecharon los bajos costos de endeudamiento para emitir deuda, lo que les permitió financiarse de manera más accesible.
Sin embargo, durante el posterior endurecimiento de la política monetaria por parte de la Reserva Federal y otros bancos centrales, las entradas de eurobonos en muchos países de mercados emergentes y en desarrollo con calificaciones más bajas se evaporaron, a medida que las tasas de interés de los préstamos alcanzaban niveles prohibitivos.
Esta situación generó una restricción en el acceso al financiamiento, lo que agravó la vulnerabilidad de economías frágiles. Si bien la Argentina se encuentra en este grupo, ya tenía vedada la posibilidad de emitir deuda en el exterior por su elevado riesgo país.
La reversión de este proceso, impulsada por la reciente reducción de las tasas de interés, es lo que podría favorecer a los mercados emergentes, brindándoles la oportunidad de reiniciar el acceso a financiamiento externo y potenciar su crecimiento económico en un contexto global más favorable.
El FMI pronosticó que la baja de tasas de interés en EE.UU. beneficiará especialmente a mercados emergentes con bajo riesgo país, como Brasil, Uruguay y México. En Argentina, el impacto podría convertir en más accesible el financiamiento internacional, aunque aún necesita reducir su riesgo país.
El FMI destacó que economías más vulnerables sufrieron significativamente por el aumento en los costos de endeudamiento externo. La alta relación negativa entre la emisión de eurobonos y las tasas de interés de EE.UU. complicó el acceso a financiamiento durante el ciclo de tasas altas.
Durante la pandemia, las economías emergentes aprovecharon los bajos costos de endeudamiento para emitir deuda. Sin embargo, el endurecimiento monetario posterior limitó esta posibilidad. La reciente reducción de tasas por parte de la Reserva Federal podría revertir esta situación y fortalecer el acceso a financiamiento externo.
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