Los inversores comenzaron a analizar las palabras del Presidente y las proyecciones macroeconómicas del proyecto de Presupuesto 2025 que ingresó al Congreso.
Aunque el debate legislativo aún está por delante, el mercado empezará a fijar precios basados en la propuesta oficial. Hay tres variables que permitirán evaluar la reacción inversora: la evolución de activos relacionados con el dólar, el riesgo país y la cotización de los bonos soberanos y provinciales.
La reacción del dólar
Una de las primeras variables a seguir tras la apertura del mercado es la cotización de los dólares paralelos, el dólar futuro y los bonos que ajustan en base al tipo de cambio oficial. El Ministerio de Economía proyectó que el dólar mayorista cerrará 2025 en $1207, lo que representaría un aumento del 18,3% durante el próximo año, alineado con la inflación proyectada.
De esta forma, no se prevé un salto cambiario en el horizonte del oficialismo. Los valores en los que se acomode la cotización del dólar futuro serán fundamentales para verificar si el mercado cree en la visión del Presidente. En el proyecto, no se mencionó el cepo cambiario ni su posible levantamiento, aunque ya no se contemplan ingresos por el impuesto PAIS, que recarga la compra de dólares y los consumos en moneda extranjera.
Milei abordó el tema cambiario de forma lateral, señalando que la función del Estado es asegurar la estabilidad macroeconómica, entendida como la ausencia de déficit fiscal y comercial, junto con estabilidad monetaria y cambiaria.
Bonos soberanos y riesgo país
Los inversores temen que el Gobierno no pueda cumplir con sus compromisos de deuda el próximo año. La fórmula presentada por el Presidente para “blindar” el superávit fiscal asegura que el Estado argentino podrá cancelar los vencimientos de deuda, que según la consultora Outlier, suman más de US$8700 millones en 2025, entre capital e intereses de bonos Globales y Bonares.
“El superávit hará la deuda sostenible. La sostenibilidad de la deuda reducirá el riesgo país y abaratará el costo financiero, contribuyendo al aumento de la inversión y el ahorro, y al crecimiento económico y del salario real”, afirmó Milei. El mandatario subrayó que su Gobierno no busca endeudarse, ya que Argentina, siendo el mayor defaulteador serial del mundo, no tiene acceso al crédito. El veredicto de los inversores sobre esta señal se reflejará en el precio de los bonos soberanos y la evolución del riesgo país. Si el mercado le cree al Presidente, los títulos subirán y el indicador de JP Morgan retrocederá.
El Presidente sostuvo que las provincias deben ajustar US$60.000 millones para cumplir con la reducción del gasto público consolidado a 25 puntos del PBI. Enfatizó que el Estado Nacional solo debe encargarse de funciones básicas, mientras que otras cuestiones pueden resolverse a través del mercado o son competencia de los gobiernos sub-nacionales.
El ajuste provincial será monitoreado por los inversores, ya que muchas jurisdicciones tienen deuda emitida con vencimientos de US$2700 millones en 2025. Para cumplir con estos pagos, deberán ahorrar en otras partidas y ajustarse a las exigencias del Ejecutivo. En agosto, La Rioja ya anunció que no pagaría un vencimiento de deuda y esta semana tuvo un revés judicial en Nueva York por un incumplimiento previo. Cualquier provincia podría entrar en default de su deuda para cubrir otros gastos.
Continúa la presentación del presupuesto 2025 en la Legislatura de Misioneshttps://t.co/Q4vuDKLojD
— misionesonline.net (@misionesonline) September 16, 2024
El rating televisivo se desplomó durante la cadena nacional en la que Javier Milei presentó el presupuesto 2025
El Presupuesto 2025 prevé un crecimiento del PBI del 5%, inflación del 18,3% anual y dólar oficial a $1.207 para diciembre de 2025
