Gerardo Alonso Schwarz, economista, advirtió que el Banco Central aún no tomó medidas concretas sobre el dólar, aunque los anuncios recientes de “emisión cero” redujeron el dólar paralelo. En este sentido, explicó los riesgos de una brecha cambiaria alta y anticipó la posible salida del cepo a fin de año, con énfasis en los desafíos asociados.
Gerardo Alonso Schwarz en Radio República
Schwarz señaló que, hasta el momento, el Banco Central no realizó acciones concretas respecto al dólar. “No hizo absolutamente nada, simplemente hubieron anuncios fuertes en cuanto a que durante el fin de semana y la semana pasada tanto el Banco Central como el presidente Javier Milei dijeron que iban a comenzar a intervenir en el mercado general de cambios”.
Dichos anuncios incluyen la intervención no solo en el dólar oficial sino también en el contado con liqui y el dólar MEP, que son los que explican la brecha cambiaria existente de casi 50% entre los tipos de cambio alternativos y el oficial.
En este sentido, Schwarz aseguró que una brecha marcada entre el dólar oficial y el blue representa un riesgo al intentar salir del cepo. “Un tipo de cambio blue tan alto significa que si liberan el tipo de cambio o eliminan el cepo, el tipo de cambio oficial seguramente pegaría un salto importante”, dijo, y alertó que en este caso la demanda de dólares superaría la oferta oficial.
Mecanismos de emisión monetaria del Banco Central
El economista detalló los mecanismos a través de los cuales el Banco Central inserta pesos al mercado: en primer lugar por medio de la emisión monetaria sin respaldo también denominada “maquinita”, en segundo lugar a través de pasivos remunerados (como las leliqs) y la tercera forma es la compra de dólares provenientes de exportadores.
Schwarz señaló que el Banco Central continuará con este último mecanismo, pero con una novedad: “Los dólares que tenga el Banco Central los va a inyectar al mercado a través del contado con liqui o de otros dólares alternativos”. De esta manera, el Banco Central podrá seguir acumulando reservas.
No obstante, el entrevistado destacó que no se especificó cuándo ni bajo qué criterios se implementará esta medida pero “solo el anuncio de esta operación comenzó a bajar fuertemente los dólares paralelos”.
Salida del cepo
Schwarz aseguró que el dólar paralelo “debería seguir bajando” y aunque no es la única medida, es parte de los preparativos de Nación -según su opinión- para una eventual salida del cepo, posiblemente cerca de fin de año. Sin embargo, advirtió sobre la existencia de una “trinidad imposible” en economía, donde es inviable controlar simultáneamente el tipo de cambio, la tasa de interés y la emisión monetaria sin afectar la actividad financiera.
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