El Banco Central sorprendió ayer al mercado al bajar la tasa de interés de referencia (LEBACs) en 75 puntos básicos (o 0,75%) e indicar que está observando una desaceleración en la inflación.
La tasa de LEBACs es la que se toma como referencia en el sistema financiero para establecer las tasas de los plazos fijos o los créditos personales o a las empresas. Desde hace varias semanas el BCRA las mantiene en un nivel alto, fomentando una contracción en la actividad económica.
El titular de la entidad había avisado que empezaría a bajarla cuando viera evidencias de que la inflación empezaba a desacelerarse.
El Banco Central toma como dato de referencia la inflación medida por la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, pero además, toma una parte del relevamiento de precios al que denomina «inflación núcleo», donde se excluyen ítems como los servicios públicos, que aumentaron fuerte en los últimos dos meses.
Cada martes, cuando el Banco Central licita LEBACs entre los bancos, acompaña el resultado de la subasta -donde determina la tasa de interés- con un comunicado en donde se refiere a la inflación y su evolución.
El comunicado de ayer comienza con la aclaración del Central sobre la inflación, incluso antes de indicar la quita de tasa: «Como se esperaba, la inflación mensual en C.A.B.A. reflejó el impacto del incremento de tarifas de diversos servicios públicos en este distrito, ubicándose en 6,5% mensual. Sin embargo, tal como lo había anticipado el Banco Central en comunicados anteriores, se confirmó un descenso de la inflación «resto, que se ubicó en 2,8% mensual, el menor guarismo desde noviembre».
Pelea entre Prat-Gay y Sturzenegger
El alto nivel de las tasas de interés que mantiene el Banco Central y que favorece la especulación financiera sobre la actividad productiva, fue motivo de tironeos entre dos de las máximas figuras del equipo económico. El ministro de Hacienda, Alfonso Prat-Gay y el titular del Banco Central, Adolfo Sturzenegger.
Ayer, con este recorte de 75 puntos básicos, esta tensión se descomprime, ya que la expectativa es que a partir de ahora el BCRA siga un sendero descendente con las tasas de interés cada martes.
El recorte que se vio en el plazo más corto superó las expectativas del mercado: 75 puntos básicos que dejaron la tasa en 36,75% anual. Estos son 25 puntos más que los 50 puntos que anticipaban en la City; así, los 75 puntos conforman la mayor de las rebajas aplicadas ayer.
Pese a las bajas de tasas, el BCRA logró absorber $ 5.688 millones, cuando el total a vencer en estos días asciende a casi $ 76.000 millones. Cabe aclarar que la esterilización total fue de $ 12.347 millones gracias a las operaciones del Central en el mercado secundario durante la última semana que dejaron un saldo contractivo de $ 18.125 millones.
Las propuestas superaron los $ 90.000 millones y la autoridad monetaria colocó letras por $ 85.733 millones. En tanto, el stock en circulación subió en $ 9.802 millones.
Las tasas de corte se ubicaron en 36,75%, 35%, 33,5%, 30,5%, 30,25%, 30,25% y 30,25% para los plazos de 35, 63, 98, 119, 147, 203 y 252 días, respectivamente. Salvo en el primer plazo, se comprueba una diferencia de 50 puntos básicos, ya que la semana pasada se habían pactado a 37,5%, 35,5%, 34%, 30,99%, 30,75%, 30,75% y 30,75% a 35, 63, 98, 119, 147, 203 y 252 días, cada uno.
Bajó la inflación un poco, sí, pero…
¿Cuáles son los motivos por los que la inflación bajó? El Banco Central opina que la inflación baja por su política monetaria de «sacar plata de la calle». Sin embargo, muchos analistas opinan que la inflación -que en abril fue la más alta en 14 años- está bajando un poco por la contracción de las ventas.
El economista de Inversor Global Nery Persichini señaló que «la baja de la inflación núcleo se debe a que se deprimió la demanda vía consumo (que en el país representa más de un 60% del PBI) más que por un anclaje de expectativas vía oferta agregada». Es decir que las tasas altas, que llegaron a ser semanas atrás de 38% a 35 días, afectaron al consumo y a la inversión privada.
MB
